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El regulador brasileño busca superar los límites del entorno de pruebas tradicional.
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El mercado local de activos del mundo real registra 12.000 millones de reales.
La Comisión de Valores y Bolsa de Brasil (CVM) analiza un modelo de prueba de tokenización que permitirá el acceso libre a participantes que cumplan criterios objetivos. La iniciativa busca reemplazar la selección previa de proyectos e impulsar la competencia en el mercado.
Este planteamiento se dio a conocer durante la B3 Week, celebrada del 14 al 16 de septiembre. João Accioly, director de la CVM, expuso la propuesta durante un panel dedicado a la infraestructura de mercado, según informó el medio local Valor Econômico.
Para comprender el alcance del anuncio, cabe precisar que la tokenización transforma derechos o activos del mundo real (RWA, por sus siglas en inglés) en representaciones digitales, como lo explica CriptoNoticias. Esta tecnología permite registrar, custodiar, negociar y liquidar valores financieros mediante redes de criptomonedas.
A diferencia del esquema actual, esta alternativa contrasta con el «entorno de pruebas» regulatorio —conocido como sandbox— que la agencia utilizó en el pasado. Aquel formato limitaba la participación a proyectos escogidos de forma previa por el organismo, expuso el funcionario.
Al cuestionar esa metodología, Accioly argumentó la necesidad de un cambio estructural en el proceso. “No creo que el entorno de pruebas funcione correctamente como simulación. No es un experimento apropiado porque no reproduce la realidad, donde existe competencia. Y es la competencia la que impulsa la creatividad y las soluciones más rápidas”, afirmó.
En consecuencia, el nuevo enfoque normativo pretende sustituir la selección discrecional por reglas de acceso universal. De este modo, cualquier entidad que cumpla los requisitos exigidos podrá ingresar al mercado para poner a prueba sus soluciones tecnológicas.
Esta línea de trabajo complementa las medidas institucionales puestas en marcha por el regulador. La CVM creó en julio de 2026 un grupo de trabajo enfocado en estudiar la tokenización y proponer nuevas reglas.
A fin de cubrir todos los frentes, el equipo reúne a 14 departamentos del organismo. Sus integrantes analizan los procesos de depósito, custodia y liquidación de valores, además de consultar a especialistas externos y examinar modelos internacionales. Asimismo, la agenda del grupo abarca la evaluación de riesgos de ciberseguridad y el análisis de programas de prueba anteriores.
En este contexto, el debate regulatorio responde a una expansión constante de la actividad en el ámbito local. De acuerdo con la plataforma Monitor de RWA, el mercado brasileño de activos del mundo real alcanza 12.000 millones de reales, equivalentes a 2.300 millones de dólares.
