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Las reservas estratégicas pueden ser creadas por gobiernos, empresas e instituciones.
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Algunas empresas usan BTC para proteger su tesorería y otras hacen un negocio basado en acumularlo.
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En 2024 se publicó el borrador de una orden ejecutiva que apunta la creación de una reserva en EE.UU
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Brasil está planeando respaldar el 5% de sus reservas internacionales con Bitcoin.
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El Salvador ya tiene 500 millones de dólares en su reserva estatal de bitcoin.
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Una reserva estratégica de bitcoin es un conjunto de fondos en bitcoin (BTC) que un individuo, empresa o gobierno decide mantener como parte de una estrategia financiera a largo plazo. El objetivo de una reserva es protegerse de riesgos económicos y diversificar activos, pero también permite beneficiarse del potencial del valor del BTC en el futuro.
Recordemos que bitcoin, al ser un activo descentralizado y con un suministro limitado (21 millones de monedas), es considerado por conocedores y entusiastas como un refugio contra la inflación de monedas fiduciarias. Además, es una manera de disminuir la dependencia de activos tradicionales, tales como las acciones, bonos y metales preciosos.
Ahora bien, ¿quiénes suelen mantener reservas estratégicas de bitcoin? Estas pueden pertenecer a gobiernos, empresas, fondos de inversión e instituciones financieras, aunque no todas las entidades las utilizan con el mismo propósito. En el ámbito estatal, las reservas suelen formar parte de una estrategia de diversificación de los activos nacionales o de política económica.
En el sector privado, en cambio, existen empresas que incorporan bitcoin como un activo más dentro de su tesorería para preservar el valor de su capital, mientras que otras han convertido la acumulación de BTC en el eje central de su modelo de negocio.
Por ejemplo, países como El Salvador, Bután, Estados Unidos y otros gobiernos mantienen reservas de bitcoin como parte de sus activos nacionales. Por otro lado, en el sector empresarial existen compañías como Tesla que mantienen una parte de su tesorería en BTC, mientras que empresas como Strategy, Metaplanet o Twenty One obtienen financiamiento mediante deuda, emisión de acciones u otros instrumentos para adquirir cada vez más bitcoins, convirtiendo sus reservas en el principal motor de su estrategia corporativa.
Asimismo, también encontramos fondos de inversión y gestores de activos especializados, como Grayscale y Pantera Capital, quienes están adquiriendo grandes cantidades de Bitcoin en busca de ganancias a largo plazo, diversificación y el ofrecimiento de servicios como los ETF de Bitcoin.
1 ¿Cuál es la diferencia entre una reserva estratégica de oro y una de bitcoin?
Las reservas estratégicas de oro y de bitcoin tienen similitudes, ya que ambos son considerados activos alternativos y refugios de valor, pero también presentan diferencias significativas debido a su naturaleza, propósito y características intrínsecas.
Ambos activos son utilizados para protegerse contra la inflación y la inestabilidad económica, además de ser un refugio ante los riesgos del sistema bancario tradicional. Por otro lado, ambos son aceptados internacionalmente y tienen un mercado amplio. Aunque vale mencionar que el oro sigue siendo uno de los activos de reserva de valor más populares, formando parte de las estrategias financieras desde hace varios siglos.
A pesar de esta peculiaridad, bitcoin comparte con el oro una de las características más envidiables. Se trata de un recurso finito. Así como el oro no es renovable, bitcoin tiene un suministro limitado de 21 millones de BTC y una emisión que va en descenso cada cuatro años debido al halving.
¿Qué países cuentan con reservas estratégicas de oro y otros bienes?
Estados Unidos es uno de los países con mayor reserva de oro; se estima que tiene 4.583 toneladas, después le sigue Alemania con 3.364 toneladas. Venezuela también tiene una reserva de oro altísima, con más de 8.000 toneladas, pero aún no han sido certificadas. Asimismo, Venezuela, Arabia Saudita, Irán y Canadá encabezan la lista de reservas estratégicas de petróleo.
Sin embargo, el oro es mucho más difícil de trasladar, sobre todo en grandes cantidades, mientras que bitcoin puede transferirse de forma instantánea a cualquier lugar del mundo a través de su red. Por otro lado, el oro es común como reserva bancaria (es decir, muchos bancos lo tienen en sus bóvedas), mientras que Bitcoin todavía está en proceso de adopción a nivel nacional. A continuación, te compartimos un cuadro con las principales diferencias:
| Aspecto | Oro | Bitcoin |
| Naturaleza | Metal físico, tangible. | Activo digital, intangible. |
| Historia | Utilizado como reserva de valor durante milenios. | Existe desde 2009, con una historia relativamente corta. |
| Suministro | Limitado por la cantidad de oro extraíble en la Tierra, pero no definido con precisión. | Totalmente limitado a 21 millones de monedas, programado en su código. |
| Volatilidad | Relativamente baja, con movimientos de precio más estables. | Alta volatilidad, con fluctuaciones significativas en períodos cortos. |
| Almacenamiento | Requiere espacio físico seguro, como bóvedas. | Puede almacenarse digitalmente en billeteras electrónicas, especialmente en frío (offline). |
| Accesibilidad | Más difícil de transferir y dividir en pequeñas unidades. | Altamente divisible (hasta 8 decimales) y fácil de transferir globalmente. |
| Regulaciones | Altamente regulado por gobiernos y bancos centrales. | Regulaciones aún en desarrollo, y varían según el país. |
| Adopción institucional | Adoptado por casi todos los gobiernos y bancos centrales como reserva estratégica. | Adoptado por algunas empresas y un país (El Salvador), pero no ampliamente aceptado por los gobiernos. |
| Influencia externa | El precio puede estar influido por la minería, el reciclaje y la demanda industrial. | El precio depende de la oferta fija y la demanda, la adopción tecnológica y la percepción del mercado. |
Reservas estratégicas de oro, bitcoin y petróleo
No solo existen reservas de oro o de bitcoin. De hecho, un ejemplo muy popular lo podemos ver en la Reserva Estratégica de Petróleo (SPR), que nació como consecuencia del embargo petrolero árabe que sucedió entre 1973 y 1974. Desde ese momento, la SPR se ha utilizado varias veces por distintas razones: para proporcionar un suministro petrolero luego de desastres naturales e incluso para disminuir las presiones inflacionarias en los precios de energía luego de la invasión de Rusia en territorio ucraniano.
¿Qué es una tesorería corporativa de bitcoin?
Una tesorería corporativa de bitcoin es el conjunto de BTC que una empresa mantiene como parte de los activos de su balance. Al igual que ocurre con el efectivo, los bonos o las inversiones financieras, estos bitcoins forman parte del patrimonio de la compañía y son administrados conforme a una estrategia definida por la dirección y aprobada por sus accionistas.
En un principio, las empresas comenzaron a incorporar bitcoin a sus tesorerías como una alternativa para preservar el valor de su capital frente a la inflación y la depreciación de las monedas fíat. Sin embargo, con el paso de los años este modelo evolucionó. Hoy existen compañías que mantienen BTC únicamente como un activo de reserva, mientras que otras han convertido su acumulación en el eje central de su estrategia empresarial.
Empresas que incorporan BTC a su tesorería
En este modelo, bitcoin representa solo una parte del patrimonio de la empresa. Su actividad principal continúa siendo otra —fabricar automóviles, desarrollar software, ofrecer servicios financieros o vender productos— y la compra de BTC responde a una decisión de administración de tesorería.
El objetivo suele ser diversificar los activos del balance, proteger parte del capital frente a la pérdida de poder adquisitivo de las monedas nacionales y obtener exposición al potencial de apreciación de bitcoin en el largo plazo. En estos casos, la empresa no depende de la compraventa de BTC para generar ingresos, sino que continúa obteniendo la mayor parte de sus beneficios de su actividad comercial.
Compañías como Tesla, Mercado Libre o Block han seguido este enfoque en distintos momentos, incorporando bitcoin como un activo adicional dentro de su estrategia financiera, sin que ello modificara la naturaleza de su negocio.
Empresas cuyo negocio consiste en acumular bitcoin
En los últimos años surgió un modelo diferente: las denominadas Bitcoin Treasury Companies. En estas compañías, bitcoin deja de ser un activo complementario para convertirse en el principal componente del balance y en el centro de la estrategia corporativa.
Estas empresas utilizan los mercados de capitales para obtener financiamiento y aumentar continuamente sus reservas de BTC. En lugar de medir únicamente indicadores tradicionales, como ingresos o ganancias por acción, muchas incorporan métricas relacionadas con el crecimiento de sus reservas de bitcoin o de la cantidad de BTC que respalda cada acción (Bitcoin per share).
El caso más representativo es Strategy, pionera en este modelo desde 2020. Posteriormente se sumaron compañías como Twenty One, Metaplanet y otras empresas que buscan incrementar de manera permanente sus reservas mediante emisiones de acciones, deuda u otros instrumentos financieros.
¿Cómo adquieren bitcoin las empresas?
No todas las empresas financian sus compras de bitcoin de la misma manera. La estrategia depende de su tamaño, su situación financiera y del papel que bitcoin desempeña dentro de su modelo de negocio.
La forma más sencilla consiste en utilizar el efectivo disponible o parte del flujo de caja generado por las operaciones de la empresa. Este suele ser el método elegido por compañías que incorporan BTC como un activo más dentro de su tesorería, sin modificar significativamente su estructura financiera.
Las empresas cuyo objetivo es aumentar de forma constante sus reservas suelen recurrir a distintas fuentes de financiamiento. Una de las más sencillas consiste en solicitar préstamos para adquirir bitcoin, estrategia que comenzó a utilizar Strategy en los primeros años de su política de acumulación de BTC.
Con el tiempo, otras empresas del sector incorporaron mecanismos más sofisticados, como la emisión de acciones para captar capital de nuevos inversionistas, la colocación de bonos convertibles, la emisión de acciones preferentes y otros instrumentos financieros. Los recursos obtenidos se destinan posteriormente a la compra de bitcoin, permitiendo aumentar las reservas sin depender exclusivamente del flujo de caja generado por la empresa.
Algunas compañías también incrementan sus reservas mediante la minería de bitcoin. En lugar de adquirir BTC directamente en el mercado, conservan una parte de las monedas obtenidas como recompensa por validar bloques en la red. Empresas dedicadas a esta actividad, como MARA Holdings, han combinado la producción propia con compras adicionales cuando consideran que las condiciones del mercado son favorables.
¿Cómo avanza la adopción de tesorerías de bitcoin en Hispanoamérica?
El modelo de las tesorerías corporativas de bitcoin también ha comenzado a expandirse en los mercados hispanohablantes y latinoamericanos. Aunque todavía se encuentra en una etapa temprana frente a Estados Unidos o Japón, cada vez más empresas de España y América Latina han anunciado estrategias para incorporar BTC a sus balances o convertirlo en un activo central de su gestión financiera.
En España, la cadena de cafeterías Vanadi Coffee adoptó una estrategia inspirada en Strategy, con el objetivo de convertir a bitcoin en el principal activo de su tesorería. La compañía ha financiado parte de sus adquisiciones mediante instrumentos del mercado de capitales y anunció un plan para continuar incrementando sus reservas de BTC.
Brasil es uno de los países donde este modelo ha ganado mayor impulso. Empresas como Méliuz y Oranje han incorporado bitcoin a sus balances y han manifestado su intención de aumentar progresivamente sus reservas, siguiendo una estrategia de largo plazo similar a la de otras Bitcoin Treasury Companies internacionales.
En México, compañías como Grupo Murano y Arcadia también han anunciado planes para incorporar bitcoin a su estrategia financiera. Mientras tanto, en Argentina, Zonda ha planteado la construcción de una empresa cuyo patrimonio esté respaldado en gran medida por BTC, y en Panamá, Autris se ha especializado en el análisis y la gestión de reservas corporativas de bitcoin para empresas e inversionistas.
¿Por qué los gobiernos están considerando tener una reserva estratégica de bitcoin?
Algunos gobiernos están considerando bitcoin como parte de una estrategia para diversificar activos, protegerse contra riesgos geopolíticos y económicos, e impulsar la innovación tecnológica.
Una de las principales motivaciones es la diversificación de las reservas nacionales. bitcoin ofrece una alternativa interesante para reducir la dependencia de monedas fiduciarias tradicionales, como el dólar estadounidense y mitigar riesgos asociados con los mercados financieros. Al igual que el oro, Bitcoin se presenta como una forma de protegerse ante posibles crisis económicas. Otra razón importante es que bitcoin puede servir como cobertura contra la inflación.
¿Quién propuso la idea de una reserva estratégica de Bitcoin en EE. UU.?
Quien propuso esta idea fue la senadora Cynthia Lummis, respaldada por el presidente electo Donald Trump. El proyecto consiste en que el gobierno estadounidense adquiera hasta un millón de BTC a lo largo de cinco años, usando los fondos de la Reserva Federal. Por esta decisión, Lummis ahora es conocida como la “Senadora de Bitcoin”.
Vale destacar que no solo Estados Unidos, con ayuda de Cynthia Lummis, está considerando tener su propia reserva en bitcoines; países como Brasil, Polonia e incluso Rusia se están planteando esta posibilidad. En el caso de la región brasilera, su objetivo es usar la criptomoneda para diversificar su tesoro y respaldar su CBDC. La idea es almacenar el bitcoin en billeteras frías y que constituya el 5% de las reservas internacionales de Brasil.
También se deben mencionar a los países que tienen reservas en bitcoin, pero que aún no lo han declarado de manera oficial. Tal es el caso de China, que según la página web Bitcoin Treasuries tiene 190.000 BTC resguardados; en esta lista también encontramos a Reino Unido, que mantiene “bajo cuerda” unos 61,245 BTC. Esto puede deberse a varias razones, ya sea a modo de experimento o porque fueron activos confiscados.
Por otra parte, en Polonia, el candidato presidencial Sławomir Mentzen es quien se ha mostrado interesado en la reserva de Bitcoin. Asimismo, en palabras del político polaco, su objetivo es hacer que Polonia se convierta en “un paraíso de las criptomonedas”, con regulaciones flexibles e impuestos bajos.
Rusia es el caso más sorprendente de esta lista: a pesar de la oposición de Anatoly Aksakov, presidente del Comité de la Duma Estatal, varios legisladores se han interesado por la posibilidad de tener una reserva estratégica de Bitcoin; asimismo, estos políticos lograron aprobar una legislación que legaliza la minería de criptomonedas, lo cual supone un cambio considerable.
Es importante recordar que El Salvador fue un país pionero en este aspecto: gracias a que el presidente Nayib Bukele consigió la adopción de bitcoin como moneda de curso legal, mientras que iniciaba su propia reserva en 2021, ahora El Salvador puede disfrutar de sus ganancias actuales con el considerable aumento de valor que ha sufrido el BTC.
¿Puede una reserva estratégica de Bitcoin reemplazar completamente a una reserva de oro?
Una reserva estratégica de Bitcoin difícilmente puede reemplazar por completo a una reserva de oro en el corto o mediano plazo, aunque puede complementarla como parte de una estrategia diversificada. Una combinación de estos dos activos podría ser un método más equilibrado para una reserva estratégica, aprovechando las ventajas de ambos activos: mientras que el oro proporciona estabilidad y confianza como reserva de valor tradicional, Bitcoin ofrece flexibilidad, innovación tecnológica y potencial de crecimiento.
2 ¿Qué otras criptomonedas podrían considerarse para una reserva estratégica?
Aunque bitcoin es la principal criptomoneda considerada para reservas estratégicas debido a su posición dominante, madurez y descentralización, hay otras criptomonedas que podrían ser atractivas para este propósito dependiendo de los objetivos específicos de un gobierno o institución:
1. Ethereum (ETH)
Ethereum es la segunda criptomoneda más grande por capitalización de mercado y destaca por su versatilidad. Es la base de la mayoría de las aplicaciones descentralizadas (DApps), contratos inteligentes y proyectos DeFi (finanzas descentralizadas). Tras su transición a Ethereum 2.0 y el mecanismo de consenso proof-of-stake, Ethereum se ha vuelto más eficiente energéticamente. Su adopción masiva en diversos sectores la convierte en una opción lógica para reservas estratégicas que buscan diversificación tecnológica.
2. USD Coin (USDC) y otras stablecoins
Stablecoins como USDC, Tether (USDT) y DAI son criptomonedas vinculadas al valor de monedas fiduciarias, como el dólar estadounidense. Si bien no están diseñadas para apreciarse significativamente, ofrecen estabilidad y liquidez. Las reservas estratégicas podrían incluir stablecoins para diversificar las opciones de pago y mantener un activo digital estable que facilite transacciones internacionales sin la volatilidad de otras criptomonedas.
Vale destacar que esta idea puede que no les encante a los grandes gobiernos, porque, si analizamos la situación, a Estados Unidos no le conviene tener una competencia del dólar siendo emitida por un privado, lo que tampoco parece una situación adecuada para los países europeos. Sin embargo, esto puede ser una buena oportunidad para países como Argentina y Venezuela, que más bien están buscando tener mayor acceso a monedas extranjeras como el dólar.
3. Bienes tokenizados
Los bienes tokenizados son activos físicos o financieros representados digitalmente a través de tokens en una red de criptomonedas. Estos tokens actúan como certificados digitales de propiedad o participación en el activo subyacente. Se pueden representar en acciones, oro, petróleo y todo tipo de recursos no renovables. En otras palabras, son una reserva en activos tangibles o financieros sin necesidad de manejar físicamente los bienes.
3 ¿Cómo se almacena de forma segura una reserva estratégica de bitcoin?
Almacenar de forma segura una reserva de bitcoin es fundamental para protegerla contra robos, pérdidas accidentales o accesos no autorizados. Debido a la naturaleza digital de Bitcoin, el almacenamiento seguro requiere una combinación de medidas técnicas, operativas y de gestión de riesgos.
La opción más segura es el uso de billeteras frías, que consisten en dispositivos o medios de almacenamiento que no están conectados a internet, lo que los hace inmunes a ataques remotos. Las billeteras frías pueden incluir dispositivos físicos especializados como hardware wallets (por ejemplo, Ledger o Trezor), papel en el que se imprimen las claves privadas (paper wallets) o computadoras y discos duros desconectados permanentemente de internet.
Una medida adicional para aumentar la seguridad es la tecnología de multifirma (multisig), que requiere la autorización de múltiples claves para realizar una transacción. Esta tecnología distribuye las claves entre diferentes personas, dispositivos o ubicaciones, reduciendo así el riesgo de accesos no autorizados. Por ejemplo, una configuración común es la de «3 de 5», donde al menos tres de las cinco claves disponibles deben firmar una transacción para que sea válida.
Podemos mencionar el caso de El Salvador: para la seguridad de sus fondos, las autoridades salvadoreñas apostaron por una third party. Se trata de una empresa norteamericana conocida como BitGo, la cual se encarga de resguardar activos digitales y guardar las claves privadas de sus clientes fuera de línea.
¿Qué riesgos de seguridad enfrenta una reserva estratégica de Bitcoin?
Una reserva estratégica de Bitcoin, como cualquier otra reserva de activos digitales, enfrenta diversos riesgos de seguridad que pueden clasificarse en categorías técnicas, humanas y físicas. Puede suceder, por ejemplo, el hackeo de billeteras digitales si las claves privadas no están protegidas adecuadamente. También pueden existir vulnerabilidades en el software del protocolo o ataques de red. Asimismo, hay que tener en cuenta los riesgos de almacenamiento en frío que, si bien es más seguro contra hackeos, este método puede enfrentar problemas si se pierde el dispositivo o las claves privadas.
4 ¿Cómo se financiaría una reserva estratégica de bitcoin?
Financiar una reserva estratégica de Bitcoin requeriría una combinación de fuentes de financiamiento, decisiones políticas y estrategias operativas. Los gobiernos podrían asignar una parte de su presupuesto anual para adquirir Bitcoin, redirigiendo recursos de otras áreas o priorizando la adquisición como una inversión estratégica.
Además, si el gobierno cuenta con un excedente en sus ingresos, podría utilizar estos fondos para financiar la compra de Bitcoin. Por otro lado, algunos países tienen fondos soberanos que invierten en diversos activos para preservar riqueza generacional. Estos fondos podrían asignar una porción a Bitcoin.
También es posible establecer una minería estatal de Bitcoin, donde los gobiernos establezcan operaciones directas aprovechando la energía excedente o renovable (solar, hidroeléctrica, geotérmica). Además, es posible estimular las economías locales mediante la construcción de infraestructura de minería. Por ejemplo, se sabe que El Salvador ha logrado minado minar hasta 474 Bitcoines (29 millones de dólares) utilizando energía geotérmica volcánica.
5 ¿Cuál es el impacto de estas reservas en el mercado de bitcoin?
Las reservas estratégicas nacionales y las tesorerías corporativas pueden influir significativamente en el mercado de bitcoin. Cuando gobiernos, empresas o instituciones adquieren grandes cantidades de BTC con la intención de conservarlas durante años, esas monedas dejan de estar disponibles para la compraventa diaria. Esto reduce la oferta circulante y puede ejercer presión sobre el precio si la demanda continúa creciendo.
Si esta tendencia se mantiene y cada vez más entidades optan por mantener sus bitcoins a largo plazo, algunos analistas consideran que podría producirse un shock de oferta (supply shock). Este escenario ocurre cuando la cantidad de BTC disponible para la venta disminuye mientras la demanda aumenta o se mantiene constante, lo que puede favorecer incrementos en el precio del activo.
Este efecto se ha intensificado con la aparición de las Bitcoin Treasury Companies. Como su estrategia consiste en conservar estos activos durante largos períodos, una parte importante de los bitcoins adquiridos permanece fuera del mercado, reduciendo aún más la oferta disponible.
Este modelo también ha generado un efecto de demostración dentro del sector empresarial. El crecimiento de compañías como Strategy ha llevado a otras empresas a estudiar la incorporación de bitcoin a sus balances o incluso a adoptar estrategias similares de acumulación. Como consecuencia, la demanda institucional por BTC ha aumentado y bitcoin ha fortalecido su presencia en los mercados financieros tradicionales.
Las reservas estratégicas también contribuyen a reforzar la legitimidad de bitcoin como activo financiero. Cuando gobiernos, instituciones o empresas deciden incorporarlo a sus balances, envían una señal de confianza al mercado que fortalece su narrativa como reserva de valor y reduce la percepción de que se trata únicamente de un activo especulativo. En distintas ocasiones, anuncios sobre nuevas compras de bitcoin por parte de grandes empresas o la creación de reservas estatales han coincidido con movimientos alcistas en el precio, impulsados por las expectativas de una mayor demanda.
Sin embargo, esta tendencia también plantea algunos desafíos. La concentración de grandes cantidades de bitcoin en pocas entidades podría aumentar la influencia de determinados actores sobre el mercado si decidieran vender parte de sus reservas. Del mismo modo, las empresas cuya estrategia depende en gran medida del precio de bitcoin quedan más expuestas a la volatilidad del activo, lo que puede afectar el valor de sus acciones, su capacidad para acceder a financiamiento y la percepción de riesgo por parte de los inversionistas.
En conjunto, las reservas estratégicas nacionales y las tesorerías corporativas han contribuido a consolidar a bitcoin como un activo cada vez más integrado al sistema financiero global. A medida que más gobiernos y empresas incorporan BTC a sus balances, la dinámica de oferta y demanda del mercado continúa evolucionando, con efectos que podrían hacerse más notorios en el largo plazo.
